06月06日大盘预测与股票推荐(3)

【申银万国】万科A：5 月销售放缓 并购拿地机会增加

万科5 月销售情况低于我们前期的预期，长三角贡献总额的47%。推盘量和销售速度均有所放缓导致销售收入低于我们前期预期。我们认为，推盘量和销售速度的放缓，一方面反映了目前的市场的观望情绪依旧比较严重，另一方面反映了在价格促销政策停滞之后，部分楼盘价格优势已经逐步消失，由此带来短期销售速度的压力。

公司新增土地储备权益面积为123 万，63.5%依靠合作方式获得。本月万科的新增土地储备建筑面积为168.75 万方，权益面积为123 万方，新增土地储备单位楼面价格为1192 元，63.5%是依靠合作方式获得。截至今年5 月，万科共新增土地权益面积273 万，单位楼面价格为1912 元。我们认为，万科今年的平均土地成本相对于去年3000 余元的楼面地价有了明显的回落，反映了市场在整体资金相对紧张的情况下，土地市场竞争的减弱和行业并购机会的增加。预计未来6 个月，万科并购拿地的机会将进一步增加。

未来三个月销售速度将维持在现有的水平，维持全年700 亿的销售预测。我们认为，未来三个月，房地产市场整体很难出现强烈的催化因素导致消费者购买意愿发生极大的转换，房屋销售速度将维持在现有的水平。由于我们在前期的销售预测中已经考虑了全年销售放缓的因素，因此，我们维持对万科全年同比增长40%，700 亿左右的销售预测。维持对公司08 年1.28 元、09 年1.88 元的业绩预测。