最后交易日与到期日有什么不同？

权证跟股票一个重要的差别在于权证通常都有一定的存续期，一旦过了存续期，未行权的权证即予以注销。在权证的存续期内，有两个关键的时点值得投资者引起特别注意，这就是“最后交易日”和“到期日”。很多投资者把权证的“最后交易日”和“到期日”混为一谈，以为到期日就是权证的最后交易日，实际上二者有很大不同：“最后交易日”指的是权证可以在二级市场上进行交易的最后一天，过了最后交易日，权证将不能在二级市场上交易，此时持有权证的投资者将不能售出权证，只能选择是否行权；而“到期日”是指权证的存续期的截止日期，到期日过后，权证存续期终止，未行权的权证成为废纸一张，不再具备任何价值。

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　　根据交易所颁布的《权证管理暂行办法》第十四条的规定，权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，但可以行权。这里的前5个交易日包括到期日，也就是说，如果到期日为T，则T-5交易日即为权证的最后交易日。举例来说，钾肥JTP1的到期日为2007年6月29日，其T-5交易日为2007年6月22日，即为钾肥JTP1的最后交易日。

　　市场上不乏将“最后交易日”和“到期日”混淆而遭受亏损的例子：2006年12月15日，某投资者花费3万余元买入机场JTP1，当天没有卖出。原来，该投资者错把“到期日”2006年12月22日当成了“最后交易日”，以为要到22日之后权证才停止交易，而实际上，该投资者买入权证的这一天正好就是机场JTP1的最后交易日。结果，最后交易日一过，该投资者无法出售手中的权证，只能选择是否行权，但由于机场JTP1处于价外，选择行权只会导致更大的亏损，于是3万余元全部打了水漂。

　　因此，投资者在买入权证之前，一定要认真了解权证的基本条款，尤其要弄清楚权证的“最后交易日”和“到期日”，对于临近到期的权证更应该提高警惕。其实，根据《权证管理暂行办法》第十五条的规定，发行人会在权证存续期满前至少7个工作日发布终止上市提示性公告。所以，购入权证，尤其是价外权证的投资者，一定要时刻留意发行人是否有发布提示性公告。

　　如果投资者在权证的最后交易日当天仍然持有权证，则可以有两种选择：对于价内的认购（认沽）权证，如果负溢价较多，并且投资者看涨（看跌）正股未来的走势，可以选择继续持有手中的权证，等到行权日行权；否则，就应该在当日适时售出手中的权证，防止日后遭受损失。