大小非解禁压垮牛市?(2)

　　政策层面影响

　　07年7月由财政部、国资委、证监会联合发布的《上市公司国有股转让暂行管理办法》对国有股的减持还是有一定影响力的，当中规定：国有控股上市公司，总股本在10亿以上的，三年之内减持的比例不超过3%，总股本在10亿股以下的，三年之内减持比例不超过5%。如果超过则需要报国资委批准。

　　但是，到目前为止，还没有一家上市公司提出此申请，国资委也没有批准一下公司超比例套现。说明目前对国有股减持的相关约束还是比较到位的。

　　以泸州老窖(69.36,0.71,1.03%,吧)为例，2007年国资委套现泸州老窖接近5%，因此08年泸州老窖若要再减持则需报国资委审批，依照以往的管理，则泸州老窖的套现风险大大减小。同样，其他在07年已经减持5%的公司，其08年的套利风险也大大减小。

　　但是此规定无法约束到社会法人股和外资股，约束并不全面。

　2、3月份解禁股票风险一览

　　2月份经过2月13日和2月18日两个高峰之后，下旬解冻公司很少焦点主要集中在招商银行(32.94,-1.98,-5.67%,吧)上，因期77家解禁股东持股比例都在5%以下，蕴含较高套现风险。

　　3月份大小非解禁会达到一个高峰期，金额高达4000多亿元。

　　3月非股改限售股：

　　中国平安(74.44,-2.44,-3.17%,吧)，3月3日首发原股东配售部分和战略投资者配售部分将解禁，额度多达到2400多亿元，需要高度注意。

　　云南铜业(51.50,1.67,3.35%,吧)，3月6号定向增发机构配售部分解禁，解冻额度是210亿元

　　中国中铁(10.34,-0.39,-3.63%,吧)，3月3日首发机构配售部分解禁，额度150亿员。

　　中国太保(36.72,-1.05,-2.78%,吧)，3月25日解冻额度100多亿元。

　　3月股改限售股

　　解冻额度超过20亿元的股票：

　　美的电器(46.69,0.00,0.00%,吧)80多亿元，五粮液(39.30,0.30,0.77%,吧)70多亿元，海螺水泥(73.76,-3.26,-4.23%,吧)45亿元，太钢不锈(23.80,-0.36,-1.49%,吧)38亿元，格力电器(59.89,-1.11,-1.82%,吧)32亿元，振华港机(21.50,-0.62,-2.80%,吧),上海机场(32.90,-1.06,-3.12%,吧)31亿元，华菱管线(12.90,-0.55,-4.09%,吧)28亿元，四川美丰25亿元。

　　解冻股数占流通股比例超过40%的股票：

　　梨园新材解冻比例达到85%，丰华股份解冻比例达到80%，西昌电力(7.83,-0.14,-1.76%,吧)65%，宁波热电(9.21,-0.22,-2.33%,吧)55%，*ST石岘(7.74,-0.26,-3.25%,吧)52%,四川美丰52%，深南电48%，皖能电力(14.90,-0.45,-2.93%,吧)45%，华夏建通42%

　　小非数量超过10家的：

　　丰华股份98家股东，皖能电力13家，西昌电力12家,，*ST石岘11家。

　　上述3月份解禁的股票面临较大风险，投资者应谨慎。

　　08年7月之前建议大家轻仓看奥运

　　虽然当前市场面临很大解冻压力，但解禁高潮仍在08年下半年。

    据张刚介绍：“8月份是08年全年解冻额度最高的一个月，解冻额度目前估算是4400多亿元左右附近。9月份稍做休息，降到900多亿元，10月份1800多亿元，11月份2000多亿元，12月份又是3900多亿元。”

　　目前A股流通市值80000多亿元，相当于仅08年第四季度的三个月就增加了A股流通额度的10%。

　　8月份会迎来4000多亿元的解禁高潮，因此张刚建议大家，在奥运会之前，7月份大家可以考虑适当的套现，安安静静地看奥运，整个第四季度都可以保持一个轻仓观望的心情渡过解冻高潮期。

　　09年形势不容乐观

    根据相关法规规定，股权分置改革明确指出，在股改方案实施之日起，12个月之内属于冻结期，第二个12个月之内非流通股东可以减持5%，第三个12个月可以减持5%。过了第三个12个月之后再没有相关法规限制，除了个别上市公司承诺的冻结期长一点，比如36个月，大多数上市公司仅满足法律规定的要求。

    05年、06年是实施股改的主要阶段，如此估算再往后加三年，就是09年，大部分上市公司在套现上已经没有任何约束力。根据张刚的估算，09年解冻的股改限售股额度，平均每个月就要解冻300亿元，市场资金面的压力不容乐观。